물가상승과 금리인상에 대한 2023년 전망과 금리 변화에 따른 투자전략

물가상승과 금리인상에 대한 2023년 전망과 금리 변화에 따른 투자전략

 

제롬 파월 (Jerome Powell) 미국 연방준비제도이사회 의장: " 또 한 번 큰 폭의 금리 인상을 할 수 있다!" (2022. 8월 잭슨홀 미팅)
로렌스 서머스 (Lawrence Summers) 전 미 재무장관: "지금 물가상승률 우려가 크다는 것을 솔직하게 이야기하라!"

 

출처: 픽사베이

 

두 가지 관점으로 금리 변화를 살펴보자!

 

1. 실질금리
실질금리: 명목금리 - 물가상승률
물가 변동성이 클 때는 실질 수치를 파악하는 것이 중요하다

2. 1970년대 상황
과거 50년 중 1970년대의 상황이 현재와 가장 비슷했다

 

 

1970년대 상황을 참고하는 이유?

수요와 공급 측면에서 현재와 비슷

1970년대 상황

• 1945년 2차 세계대전 종전
• 마샬 플랜 (Marshall Plan): 미국이 서유럽 16개 나라에 행한 대외원조계획
• 미국 내, 수요확대 정책으로 미국 경기 활성화
• 전쟁으로 파괴된 유럽을 복구하는 과정에서 많은 수요가 발생
• 1970년대 미국 : Go-Go Years

2000년대 상황

• 2000년대 중국, 글로벌 자본주의 체제 편입
• 대 안정기: The Great Moderation
• 세계경제 급속도로 팽창

2022년

• 공급 측면의 쇼크 발생
• 글로벌 밸류 체인 쇼크
• 우크라이나 전쟁 (원자재)
• 미국과 중국의 패권 다툼 (블록화)

20년 간 세계 경제의 변화 : 세계경제의 확대

	2000년 GDP	현재(2022년) GDP
미국	35,000 $	63,000 $
한국	10,000 $	34,000 $
중국	1,000 $	10,000 $

→ 1960년~70년대의 세계 경제의 흐름과 2000~현재 흐름이 비슷
→ 수요가 극대화됨

1970년대 오일쇼크 → 물가 상승의 결과

• 중동지역 혁명이나 전쟁으로 오일 가격이 폭등
• 1973년, 1978년 두 번의 오일쇼크
• 오일 가격: 2$ → 30$

 

 

1960~70년대 / 2000~2022년

수요의 확대 → 공급 측면의 쇼크 발생 → 물가의 급등
경제의 흐름의 비슷한 두 시기

• 1980년대 세계 경제: 높은 실질금리로 계속 어려운 상황 이어짐
• 1970, 80년대 주가는 계속 어려웠음
• 1990년대 주가가 공격적으로 상승
• 1990년대 이후 약 20년 가까이 주가가 큰 폭으로 상승
• 2021년 실질금리 -3%
• 2022년 실질금리 -5% → 물가상승을 금리가 따라가지 못함

2022년 고금리라는 평가와는 달리 실질금리는 역사상 가장 낮은 수준

 

 

2023년

2023년 실질금리 예상: 마이너스에서 0% 수준으로 상승

• 물가상승률이 높은데 명목금리가 올라서 실질금리가 올라갈 것인지? 아니면 물가가 큰 폭으로 떨어져서 실질금리가 올라갈 것인지?
• 실질금리가 -(마이너스) 에서 +(플러스)가 되는 주요 요인은 물가
• 2023년 물가상승률 하락으로 실질금리 0%로 복귀 예상

 

IMF의 선진국 물가상승률 예측

2022년 6.6%

2023년 3.3%

 

미국의 장기금리 기준 적정 실질금리: 0.5%

2023년 명목금리 3.5%~4.0% 전후 (10년 기준)

물가상승률 3.0~3.5% 예상

 

2023년은 2022년보다는 물가가 크게 떨어질 것으로 예상 (약 3%)

 

2023년 실질금리 예상

2022년에 비해 물가가 큰 폭으로 하락, 명목금리는 현재 수준에서 크게 변동 없음

2023년 앞으로 추가로 금리의 큰 상승이 없다면 현시점은 우량 회사채 매수에 부담 없는 수준

 

 

결론

 

2023년 물가와 금리 예상

• 현재(2022년)의 -5% 수준의 실질금리는 내년(2023년)에는 0~0.5% 수준으로 복귀할 것
• 그 과정에서 채권금리는 3~4%, 물가상승률은 3~3.5% 전후
• 금리는 현재에 비해 상승과 하락 많이 없을 것으로 예상

→ 2022년과 같이 큰 폭의 금리 인상으로 인한 위험(risk)은 없을 것

 

금리 변화를 고려한 투자전략 아이디어

• 4~5% 수준의 우량한 회사채

 

출처: 미래에셋 투자와연금TV

 

#물가상승과 금리인상에 대한 2023년 전망과 금리 변화에 따른 투자전략