금리, 1인당 소득, 생산인구 제로 모멘텀 시대의 도래와 대응 방안

금리, 1인당 소득, 생산인구 제로 모멘텀 시대의 도래와 대응 방안

한국은행 이창용 총재는 이번 물가 상승의 고비가 지나가면 경제는 장기 저성장의 도전에 직면할 것이라고 말했습니다. 오늘은 바로 이 말과 관련하여 제로 모멘텀 사회의 도래와 대응 방안에 대해 살펴보겠습니다.

모멘텀(momentum)

모멘텀이란 물질의 운동량이나 가속도를 의미하는 물리학적 용어입니다.
예를 들어 달리는 자동차가 어떤 충격으로 멈추게 된다면 운동량이 제로가 됩니다. 결국 모멘텀이 존재하다 제로가 되면 충격이 발생합니다. 또한 모멘텀이 제로가 되는 시간이 짧을수록 충격량이 커집니다.
따라서 우리 사회가 모멘텀이 제로가 되는 것과 제로 모멘텀이 오는 속도가 얼마나 빠르냐는 것이 향후 우리 사회가 받게 될 충격이라 볼 수 있습니다.

과거 제조업 중심의 국가였던 영국을 보면 18세기 중반 산업혁명을 시작으로 영국 제조업의 성장을 했고 그 제조업이 쇠퇴하는 과정을 겪게 됩니다.

연도별 사건을 살펴보겠습니다.

• 1965년 비틀즈 미국 공연 후 훈장을 받게 되는데 그 이유 중 하나에 미국 달러를 벌어 왔다는 내용이 있습니다.
• 1976년 IMF 구제 금융
• 1979년 마가렛 대처 보수당 집권
• 1980년대 제조업의 쇠퇴, 광산 노동자 파업
• 1992년 조지 소로스의 파운드화 공격으로 영란은행 ERM(환율 조절 메커니즘) 탈퇴
• 1997년 토니 블레어 노동당 집권
• 2020년 영국 브렉시트(Brexit)

영국의 이러한 100년간의 제조업 국가로서 걸어온 길을 보면서 제조업으로 성장한 국가들이 선진국의 문턱에서 직면하게 되는 도전을 볼 수 있습니다.

비틀즈 훈장

 

우리 사회에서 사라지게 될 3가지 모멘텀 - 금리

• 정기예금 금리 추이 (평균) : 90년대 후반 19.7% 최고치에서 2000년대 초에는 8%로 지속적으로 하락하여 마이너스 모멘텀 진입
• 2000년대 초 당시 미국 모기지 금리 3%에서 약 5%까지 상승

제로 모멘텀 사회의 부담

1. 물가 상승 우려로 통화정책 확대 어려움
2. 재정정책(국가 부채에 관한 정책) : 국가 부채 이자 부담 증가
3. 부동산 시장 정체에 따른 가계 재무 구조 악화

저금리가 만들어낸 부동산 시장의 모습

• 아파트 매매 가격 지수: 제로금리 정책으로 수도권과 지방의 주택 가격이 동시에 크게 상승
• 면적 별 매매 가격 지수: 고급 아파트 공급 부족으로 50평대 고급 오피스텔 매매 증가
• 부동산 별 매매 가격 지수: 오피스 가격 3년 만에 약 80% 상승

 

우리 사회에서 사라지게 될 3가지 모멘텀 - 1인당 소득

제조업 국가의 1인당 GDP (1인당 소득) 추이를 봤을 때 우리나라는 GDP가 급격히 증가하였다. 결국 우리나라 소비 수준 상향 원인은 1인당 소득의 급격한 증가에 있다
일본은 30년간 1인당 소득 정체 상태, 하지만 일본의 생산성이 미국보다 높다.
일본의 1인당 소득 정체 원인은 비생산 인구의 증가, 고령자 비중이 급격히 증가하고 있는 우리나라도 1인당 소득 정체 예상

우리 사회에서 사라지게 될 3가지 모멘텀 - 생산인구

생산 가능 인구와 피부양인구의 비중이 중요합니다.
25~64세 인구의 장기 증감 추이를 살펴보면 과거 30년간 생산인구가 증가하였으나 미래 30년간 생산인구는 감소하게 됩니다. 그 후로도 지속적으로 감소할 것으로 전망됩니다. 생산인구의 지속적 감소는 경제에 악영향을 줍니다.
노인 부양비율 = 65세 이상 인구 ÷ 15세~64세 인구(생산인구)를 살펴보면 일본은 2020년 50%에 육박하고 한국은 25%입니다. 하지만 2050년에 들어서면 한국이 일본보다 노인 부양비율이 같아지게 되고 2060년에는 역전이 되게 되고 우리나라 1인당 소득이 정체 시기에 들어서게 됩니다.

금리, 1인당 소득, 생산인구 제로 모멘텀으로 발생할 4가지 현상

1. 주택

• 주택수요 둔환
• 주택 차별화
• 주택 유행 변화 - 고령 인구 증가에 따라 주거면적의 효율적 활용 예상

2. 부채 중심 성장 중단

• 가계 부채, 기업 부채, 정부 부채
• 부재는 미래 소득에 영향

3. 통화정책 및 재정정책의 유연한 활용 어려워져

• 단기적 정책 대응 능력 하락
• 2008년 금융위기 당시 전 세계적으로 금리 대폭 인하 및 유동성 공급

4. 장기 저성장 가능성

금리, 1인당 소득, 생산인구 제로 모멘텀 시대의 대응 방안

1. 국내 주식은 섹터 또는 종목으로 접근

• 혁신과 글로벌 경쟁력을 가진 기업 및 섹터에 자산배분

2. 부동산도 리츠 등을 통해 글로벌 분산

3. 통화의 분산도 중요 (달러, 엔화 등)

• 해외 주식에 투자하면 각국의 통화에 분산 투자하는 효과

요약
장기적 제로 모멘텀 사회의 도래와 대응 방안
금리, 1인당 소득, 생산인구 제로 모멘텀 시대에 대응 가능한 포트폴리오를 준비하자

1. 국내 주식: 혁신과 글로벌 경쟁력을 갖춘 섹터 또는 기업에 투자
2. 부동산: 리츠를 통해 글로벌 분산
3. 통화: 해외 주식 투자로 분산 투자 효과

출처: 미래에섯 투자와 연금TV - 투자살롱

 

이상 금리, 1인당 소득, 생산인구 제로 모멘텀 시대의 도래와 대응 방안에 대해 알아보았습니다.