금리와 주가의 상관관계

금리와 주가의 상관관계

 

 

금리와 주가의 상관관계에 대하여 알아보겠습니다.

 

 

 

금리란?

 

금리는 한국은행의 기준금리를 의미하는 것으로 한국은행이 금융기관과 환매조건부 채권(RP)을 매매할 때 적용하는 금리를 말합니다. 한국은행 금융통화위원회에서 물가와 금융시장 여건 등 종합적인 경제상황을 판단하여 매년 총 8회에 걸쳐 금리를 조절하고 있습니다.

 

 

금리인상을 왜 하는가?

 

물가가 치솟고 자산시장에 거품이 발생하는 시기에 금리인상을 고려합니다. 금리인상은 시중은행의 예적금, 대출금리를 상승시키게 되고 그로 인해 기업의 대출은 줄고 가계는 저축을 늘리게 됩니다. 위와 같은 과정을 통해서 물가 이상과 자산시장 버블의 원인이었던 시장의 넘쳐 났던 돈이 다시 은행으로 돌아가게 됩니다.

하지만 금리인상이 좋은 영향만 미치는 것은 아닙니다. 금리인상은 시장의 돈줄을 메마르게 하여 기업의 투자와 가계의 소비를 줄이게 만들어 경제활동이 둔화될 수 있으며, 종국에는 물가가 하락하는 디플레이션을 유발할 수 있습니다.

 

금리가 주식시장에 미치는 영향은?

 

미국이 금리를 올리면 주가가 빠지고 반대로 미국이 금리를 내리면 주가가 오른다고들 합니다.

과연 그럴까요?

아래 차트를 볼게요.

2004년 6월 ~ 2007년 6월 금리와 S&P500

노란색 그래프는 미국 기준금리, 파란색 그래프는 미국 S&P500입니다.

2004년 6월 ~ 2006년 6월까지 약 2년간 기준금리는 1%~5.25% 까지 17번 연속으로 계단식 상승합니다.
이때, 미국 S&P 500 지수는 약 40% 가까이 뛰는 것을 볼 수 있습니다.

헉! 위에 말한 이론과는 정반대인데요?

금리가 올랐는데 주식도 올랐습니다.

 

이번에는 2018년 6월 ~ 2019년 12월까지 차트를 볼까요?

2018년 6월 ~ 2019년 12월 금리와 S&P500

2018년도 6월부터 2019년 초까지는 계단이 크게 올라가는 모양으로 금리를 인상하는 것을 볼 수 있습니다.

이때 주가가 2019년 1월 밑으로 쭉 내려가는 것을 볼 수 있어요.

2019년 초반부터 후반부까지는 금리가 계단을 타고 내려오고 주가는 쫙 올라가는 것을 알 수 있습니다.
금리가 올라가니까 주가는 떨어지고 금리가 내려가니까 주가는 오르고 첫 번째 예와는 정반대입니다.

 

자! 여기서 첫 번째 포인트!!

1. 주가와 금리가 오르고 내리는 건 법칙처럼 생각할 수 있는 게 아니다.
2. 때에 따라 주가가 올라가면 금리가 오르고, 금리가 내리면 주가도 함께 내리고, 또는 그 반대가 될 수 있다.

정리하면 금리와 주가는 케바케

 

 

 

금리와 주가는 케바케?

 

 

주가를 볼 때는 성장과 금리를 함께 봅니다.
성장성이 금리인상보다 훨씬 강하면 금리가 주가에 영향을 미치지 않습니다.
예를 들어 주변의 아파트에 투자하면 30%를 벌 수 있다고 해요. 그런데 대출 금리가 1~2% 오른다고 해서 투자를 안 하지는 않을 겁니다.

첫 번째 차트 (2004년~2006년)에서는 당시에 분명히 금리는 많이 올랐으나 중국이 세계의 공장 역할을 하며 제대로 크게 성장하던 시기였습니다. 그래서 금리가 오르는 폭 보다 성장이 더 세게 나왔기 때문에 주식시장이 달려가게 되었습니다. 즉 성장의 폭이 금리의 폭보다 훨씬 컸기 때문에 주가도 같이 올랐던 것입니다.

2000년 3월 ~ 2002년 12월 금리와 S&P500

2000년도 차트에서는 금리가 내려가는데 주가도 내려앉았습니다.
2000년~2002년 사이에 대표적인 이슈는 IT버블의 붕괴와 911 테러로 인한 불경기로 성장이 꽤 주저앉았습니다.

금리를 낮췄음에도 불구하고 성장이 더 세게 주저앉으면 주식시장이 긴장하게 되고 주가는 내려가게 됩니다.

2018년도부터 최근까지의 그래프는?

2018년도 초는 미국이 성장을 강하게 하던 때로 미국의 성장이 세게 올랐고, 금리도 빠르게 따라 올랐습니다.
그런데 성장보다 금리가 생각보다 많이 올라갔습니다. 그래서 2018년 하반기부터 성장이 세게 나오고 있음에도 금리의 폭이 더 커서 주가는 우르르 무너지기 시작을 했습니다. 
이것을 보고 미국 중앙은행에서 금리를 다시 내렸고 금리를 내리므로 성장이 버텨주게 되었지요. 금리가 내려올 때마다 더 센 성장을 반영하며 주가가 위로 탁탁탁~ 치고 올라가게 되었습니다.

 

두 번째 포인트!!

1. 금융시장을 볼 때 주가를 결정하는 요인은 성장, 금리, 배당 등 정말 많은 요인들이 있다.
2. 시기에 따라 영향력이 큰 요인들이 있는데 특히 성장과 금리가 대표적 요인이다.

 

 

결론

 

주식시장은 단순하지 않아서 여러 가지 요소가 복합적으로 적용됩니다.
맞습니다!!!
단순히 이론대로라면 주식시장에서 돈을 잃는 자는 없겠지요.

현재의 금리인상은 주가에 어떤 영향을 미치게 될까요?

금리인상보다 성장의 폭이 더 크다고 생각하면 적극적으로 주식을 매수할 때이고

그렇지 않다고 생각하면 소극적으로 대응할 필요가 있겠습니다.

 

 

이상 금리와 주가의 상관관계에 대하여 알아보았습니다.